兴业证券：维持中国人寿(02628)“增持”评级 新业务价值延续增长

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智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，中国人寿(02628)稳居寿险龙头，大众客群广泛。该行维持公司“增持”评级，建议投资者关注。公司2026年前三季度营业收入3,678.12亿元，同比下降31.6%;归母净利润894.30亿元，同比下降46.7%。第三季度单季归母净亏损450.59亿元;公司披露剔除公开市场权益等短期波动影响后的归母净利润942.20亿元，同比增加15.8%。

报告中称，公司总保费稳健，新业务价值仍增长：2026年前三季度，公司实现总保费6,761.44亿元，同比+1.0%。首年期交保费1,167.51亿元，同比+6.2%，续期保费4,594.76亿元，同比+1.7%。总保费增速温和，但期交业务维持正增长。公司披露十年期及以上首年期交保费规模及占比仍处于行业领先水平。新业务价值方面，2026年前三季度，公司同比+13.1%。按险种观察，人寿保险、年金保险、健康保险新单保费占比分别为22.74%、41.30%及32.20%;公司公告称新业务及存量业务负债保证成本均有所下降，有利于长期负债成本管控。

个险渠道2026年前三季度总保费5,052.08亿元，同比+0.5%，首年期交保费875.25亿元，同比+3.9%;银保渠道总保费1,069.60亿元，同比+4.1%，首年期交保费288.21亿元，同比+13.9%。截至2026年三季度末总销售人力66.5万人，其中个险销售人力61.6万人。

2026年前三季度，公司总投资收益为1,901.77亿元，总投资收益率为3.23%。截至2026年9月末，公司投资资产79,953.32亿元，较2025年末+7.7%;总资产81,526.47亿元，较2025年末+7.4%;归母股东权益6,518.04亿元，较2025年年末+9.5%。核心偿付能力充足率156.29%，综合偿付能力充足率197.56%。

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