时讯：主动量化捕捉结构性机会 富国致泰回报量化选股混合今日起发行

公募量化基金的新发节奏正在加快。Wind数据显示，截至8月31日，年内新发行的主动量化基金合计募集规模超353亿元，而2025年同期同类产品新发数量和规模分别仅为20只、73.8亿元。发行端的热度变化，与市场结构的深层演变直接相关。当前上市公司数量超过5000家、行业轮动持续加快，依赖个人精力覆盖全市场的传统选股方式面临明显约束，系统化筛选的需求随之上升。

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在此背景下，富国致泰回报量化选股基金（028681）于10月12日起正式发行，该基金以定量投资模型驱动，在投资范围内扫描相关标的并纪律性执行信号，拟为投资者参与量化投资提供新工具。

盈利改善与热点快速切换同时出现，让选股这件事变得更复杂。Wind数据显示，截至8月31日，全部A股归母净利润同比增速由一季度的8.2%升至二季度的17.5%，可投标的增多，但机会分布更散，热点轮动加快，集中持股的难度上升。对既想把握权益机会、又在意净值波动的投资者来说，宽范围选股与波动管理需要同步考虑。（数据来源：Wind，截至2026/08/31。）

这一需求，也推动主动量化产品进入新一轮发展周期。过去几年，公募量化经历了规模快速扩张，也经历了程序化交易监管规则落地后的冷静期，行业竞争重新回到投研实力的比拼上。近一两年，人工智能技术在因子挖掘、非线性规律识别等环节的应用有所加深，量化模型的迭代速度和对复杂行情的适应能力持续提升。今年以来的市场行情轮动较快、热点持续性相对较短，依靠人工跟踪覆盖难度较大，系统化筛选的优势由此显现。

Wind数据显示，截至8月31日，全市场共有836只公募量化基金，合计规模达5463.95亿元，其中主动量化基金335只，规模2438.94亿元。业绩方面，2026年以来主动量化基金平均收益率为6.86%，其中28只产品回报率超20%（指数历史业绩不代表未来，也不预示未来基金表现。基金有风险，投资须谨慎。）。

主动量化在公募产品中的关注度正在提升，逐步成为部分投资者配置权益资产的一种工具。而能否持续获得市场认可，最终取决于策略的实盘表现和团队的投研积累。

产品设计：双组合分工，风控同步推进

在配置思路上，富国致泰回报权益仓位可在60%至95%之间调整，其余资产以债券配置等为主，股债搭配有助于分散组合风险。据Wind统计，截至2026年9月16日，近十年间“80%中证全指+20%中短期国债”的示例组合年化波动率为15.7%，低于同期中证全指、沪深300等主流指数，最大回撤幅度也相对更小。（数据来源：Wind，2026/09/16。中证全指指数基日为2004年12月31日，自基日以来至今（2026/09/16）累计涨幅为472.37%，指数2021至2025年近五个完整会计年度的收益率分别为6.19%、-20.32%、-7.04%、7.43%、24.60%。中债-国债总全价（1-3年）指数基日为2012年12月31日，自基日以来至今（2026/09/16）累计涨幅为7.90%，2021至2025年近五个完整会计年度的收益率分别为1.08%、0.29%、0.68%、2.14%、-0.62%。仅代表指数特定时点情况，未来可能随编制方案及市场情况发生变动。指数历史业绩不代表未来，也不预示未来基金表现。基金有风险，投资须谨慎。）

该基金权益部分采取“分域建模”的形式，结合不同因子分别构建防御与收益增强两类组合。防御低波组合侧重高股息、低波动股票，借助防御因子加权降低波动率，为净值提供缓冲，收益增强组合从全市场选股，以Alpha因子驱动，在风险约束下追求收益弹性。两个组合的收益来源和风险角色不同，按风险贡献动态分配权重，风险上升时向防御端倾斜，风险回落后在预算内恢复增强端。基金还将通过构建市场扩散指数衡量上涨趋势覆盖的股票比例，据此动态调整股票仓位，指数走弱时分步降仓，改善后逐步恢复。

选股信号上，该基金将基本面与AI量价两类信息纳入同一框架。基本面信号围绕估值、盈利、成长与质量等因素展开，用于识别具备中长期投资价值的标的，AI量价信号则分析价格与成交数据，捕捉短期机会等因素。两类信号互为补充，使收益来源不局限于单一维度。

风险控制并非事后补救，而是嵌入组合构建的每一步。组合约束上，基金对市值和风格暴露保持均衡，通过波动率约束管理集中度。压力测试上，参考历史极端下跌情景评估潜在损失，并将结果反馈至组合优化。日常跟踪上，持续监测实际风险水平，当波动超出预期时，适时引入防御类资产并调整仓位。

富国量化投资总监蔡卡尔深耕量化十三载，实盘数据可考

富国致泰回报拟任基金经理为蔡卡尔，现任富国基金量化投资部量化投资总监，其在量化投资领域的积累，从2013年加入富国基金算起，已超过13年。

蔡卡尔管理时间较长的富国港股通量化精选A，为其策略的实盘表现提供了可查数据。根据银河数据，截至8月31日，该基金近三年净值增长率达55.19%，同期业绩比较基准上涨38.24%，超额收益达16.95%，在同类港股通标准股票型基金（A类）中排名1/15。

数据来源：基金业绩以及排名数据及对应区间来自银河证券，同类类别指1.9.1 港股通标准股票型基金（A类），截至2026-08-31。富国港股通量化精选股票型，业绩比较基准为恒生港股通指数收益率*90%+中债-国债总全价（1-3年）指数收益率*5%+活期存款基准利率*5%。富国港股通量化精选股票型A成立于2018/05/30，近5个完整年度（2021-2025）的基金份额净值增长率（及同期业绩比较基准收益率）为-15.72%（-14.74%），-9.57%（-16.96%），-6%（-13.01%），27.52%（15.58%），31.67%（29.44%），数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。富国港股通量化精选股票型C成立于2021/12/07，近4个完整年度（2022-2025）的基金份额净值增长率（及同期业绩比较基准收益率）为-9.76%（-16.96%），-6.17%（-13.01%），26.68%（15.58%），31.41%（29.44%），数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：蔡卡尔（2018/05/30至今）、张峰（2018/05/30-2020/06/11）、徐幼华（2018/05/30-2024/07/12）。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份基金份额的净资产。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

这份实盘业绩背后，是富国基金量化投研团队十余年的持续投入。该团队自2009年组建，是国内最早一批开展量化投资的公募团队之一。产品线覆盖被动指数、指数增强、绝对收益等多种策略，并在指数投资领域创造多项行业第一，2009年12月发行国内第一只量化增强基金——富国沪深300指数，2011年9月发行国内第一只量化增强的中证500指数增强公募基金——富国中证500指数增强，2008年11月发行市场上第一只中证红利指数增强策略基金——富国中证红利增强。

从因子定义到组合调整，从A股到港股通，富国致泰回报以一套系统化框架，为“如何在数千只股票中持续筛选”这一命题提供一种解法。市场越宽，越需要可重复的方法，策略的纪律性，也正是在这样的环境中显出分量。

富国致泰回报量化选股混合费率结构

管理费

1.20%/年

托管费

0.20%/年

认/申购费

金额（M）

费率

M<500万

0.50%

M≥500万

1，000元/笔

赎回费

持有期限（N）

费率

N＜7日

1.50%

7日≤N＜30日

1.00%

30日≤N＜180日

0.50%

N≥180日

0

注：投资者通过直销机构认购本基金的，不收取认购费。投资者通过代销机构认购本基金的，认购费率按《招募说明书》及基金产品资料概要的规定执行。

市场有风险，投资需谨慎。本产品由富国基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付责任。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。请投资者详细阅读产品法律文件，根据自身风险承受能力审慎决策。本基金投资范围包括股指期货、国债期货、股票期权、资产支持证券和信用衍生品等品种，将面临相关投资品种和业务的特有风险。本基金可投资存托凭证，在承担境内上市交易股票投资的共同风险外，还将承担与存托凭证、创新企业发行、境外发行人以及交易机制相关的特有风险。本基金可以投资于港股通标的股票、科创板股票，将承担各类机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。经富国基金评定，本基金的风险等级为R4中高风险，适合风险承受能力为C4及以上的投资者。本基金风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。

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