观点：“具身智能概念股”老板离婚，前妻及子女分走8.7亿身家

“60后”老两口闹离婚。

【资料图】

作者 | 贾紫聪

编辑 | 高岩

来源 | 野马财经

刚交出一份“增收不增利”的三季报，实控人离婚分割股权的消息便接踵而至。

11月5日晚，拓邦股份（002139.SZ）发布公告称，公司控股股东、实际控制人武永强与罗少英经友好协商，已办理解除婚姻关系手续，并就股份分割作出安排。根据双方签订的《离婚协议之股份分割协议》，武永强拟将持有的8729.77万股股份（约占总股本7%）分割至罗少英名下。按11月5日收盘价9.95元/股计算，这笔股份对应市值约8.69亿元。

图源：拓邦股份

变动前，武永强直接持有拓邦股份2.12亿股，占总股本17%，罗少英未持有公司股份；分割完成后，武永强直接持股降至1.25亿股、占10%，罗少英持股7%。但两人同步签署了《一致行动协议》，约定罗少英在重大事项决策上与武永强保持一致行动。

由此，控制权没有发生变化，而罗少英还须在受让股份后的3年内，将其中4364.89万股（约占公司总股本的3.5%））转让给子女二人，且这部分股份继续与武永强保持一致行动。

现年61岁的武永强，仍身兼董事长与总经理两职，是这家公司的灵魂人物。股份虽然从丈夫名下划到前妻和子女口袋，但表决权却仍焊在创始人手里，这场离婚牵出，不只是一个家庭的账，还有这家"智能控制器第一股"的接班与业绩考题。

截至11月6日收盘，拓邦股份报收于9.81元/股，跌幅1.41%，总市值122.31亿元。

01

离婚分走8.69亿

罗少英未在公司及子公司担任任何职务，亦未参与生产经营管理。据武永强与罗少英签下的《一致行动协议》，罗少英在行使召集权、提名权、提案权、表决权之前，由武永强以微信、邮件等方式通知；罗少英应在收到通知之日起7日内反馈并形成统一表决意见，逾期经提醒未反馈的，视为同意武永强的意见，一般事项无法达成一致的，以武永强意见为最终统一意见。

换句话说，这7%的股份，分红和增值归罗少英，但怎么投票，得听武永强的。

据权益变动报告书，这份《一致行动协议》的有效期写到2036年5月31日，前后超过十年。罗少英拿到股份后，还要在3年内把4364.89万股转给两个子女，这两名子女各得2182.44万股，各约占公司总股本1.75%。而这部分子女名下的股份，也要继续与武永强保持一致行动。

等于说，虽然7%的股份最终散到了前妻和一双儿女手里，但投票权始终攥在武永强一个人手上。把锁定期拉到2036年，意味着即便未来子女成年接棒，表决权仍牢牢系在武永强一人身上，家族内部的股权流转，大概率不会演变成控制权之争。

图源：罐头图库

这类安排，A股这几年已经屡见不鲜。今年7月，强一股份（688809.SH）实控人周明与蒋春兰离婚，蒋春兰分走约60亿元市值股份，双方签下十年一致行动协议，女方放弃表决权，被市场概括为"分钱不分权"；11月3日，神农集团(605296.SH)实际控制人何祖训与罗婉瑜离婚，罗婉瑜分走约24.82亿元股份，同样用一致行动协议保住控制权。

国浩律师事务所合伙人费越曾就A股同类案例分析，实控人离婚股权分割"真正做到了离婚不离控制权，分股不分表决权"，核心是兼顾家族资产风险隔离与企业长期经营稳定。广东中安律师事务所律师潘翔也指出，这类安排"实现了财产收益权与表决权的分离，既完成合规资产隔离，又守住控制权稳定"。

但拓邦股份不同的是，本次分割不止是夫妻之间的财产划分，还预埋了代际传承通道，在离婚分割的外壳下，进行了家族财富的接力布局。

02

从哈工大讲师到

"智能控制器第一股"的实控人

公开资料显示，武永强1965年出生，1989年从哈尔滨工业大学自动控制专业硕士毕业，因成绩优异留校任讲师。

1996年，武永强在深圳创办拓邦股份，从空调控制器起家，逐步向其他家电延伸；1999年与清华大学研究院、哈尔滨工业大学合作成立家电控制智能研究中心，之后把业务延伸到电池、电机、电源等领域。

2007年6月29日，拓邦股份在深交所上市，成为国内第一家智能控制领域的上市公司，此后长期被视作"智能控制器第一股"。

2021年，武永强曾以30亿元财富登上《胡润百富榜》，排在第2122位，但此后却再也没有出现在胡润百富榜之列。

截至目前，武永强的两名子女都没有在拓邦股份董事会、高管层、事业部出任任何岗位，也没有参与智能控制器等业务，在上市公司公开的管理层名单里，看不到他们的身影。

武永强早年曾对媒体表示，他把拓邦股份称作一家“没有家族色彩的企业”，理由是创办时就约定了亲属不进公司。

图源：罐头图库

不少制造业创始人接班，是先送子女进公司轮岗、做事业部负责人、进董事会，循序渐进接管业务，股权过户是经营能力得到验证之后的最后一步。而现在，一纸离婚协议把股份分给了前妻，又预留了一部分给两个孩子。武永强走的似乎是反向路径，先过户收益权，不交经营权、也不交表决权。

罗少英拿到的7%，以及最终流向两个子女的各1.75%，让武永强家族的控制结构从"一人独控"，变成了"家族共持、一人决策"。《一致行动协议》的存在，保证了决策不会因股权分散而失焦；而十年以上的锁定期，则把这种安排的稳定性拉到了下一代。

这种“财富传承先行，经营接班留白”的方式，是一种稳妥的过渡，还是一种观望式的接班预案呢？

03

增收不增利，

切入具身智能零部件赛道

离婚公告发布之前，拓邦股份刚刚发布了2026年三季报。

据拓邦股份2026年三季报，前三季度拓邦股份实现营业收入90.75亿元，同比增长10.84%；归母净利润1.98亿元，同比下滑52.87%；扣非净利润1.78亿元，同比下滑55.13%。

单看第三季度，收入端其实创下新高。据三季报，第三季度公司实现营收32.66亿元，同比增长21.63%，是历史上最高的单季度收入体量。但同期归母净利润只有6936.56万元，同比下降23.25%；扣非净利润6638.49万元，同比下降22.50%。

拓邦股份解释称，利润承压主要来自新业务投入加大、人民币升值、AI算力基建对上游元器件（PCB、MLCC等）形成分流导致成本上升、出口退税政策变动等因素。若剔除汇兑影响，第三季度单季扣非净利润为1.11亿元，同比增长12.04%。也就是说，盈利的修复信号在，但表观利润仍被多重因素压着。

分板块来看，智能控制业务的前三季度实现收入84.88亿元，同比增长6.48%；自主智能业务收入5.86亿元，同比增长172.20%。但前者占总营收约93%，后者占约6.5%，体量相差约14倍，增速却相差近27倍。

拓邦股份的“老本行”是智能控制，主营智能控制器、高效电机、电池包、电源等核心部件。汽车和高端装备属于智能控制板块里的高增长赛道，受益新能源汽车放量、海外优质客户拓展，保持较高增速。而整个智能控制基本盘以出口收入为主，外销占比六成以上，因此业绩容易受汇率波动影响。

图源：罐头图库

市场将拓邦股份归为了“具身智能概念股”，按照三季报披露的信息，拓邦股份机器人、具身智能相关业务收入涨了7倍多，已经和十几家具身智能公司合作，产品覆盖空心杯电机、执行组件、灵巧手里面的小电机这些配件等等；同时它也在给AI数据中心做供电、散热相关配套，和维谛合作的制冷、电源控制产品已经量产供货，自研的服务器电源也已经部分做完认证。这些业务，说白了就是把做了几十年电机、电控的老本事，用到机器人、算力机房这些新地方。

除此之外，拓邦股份还在推一块新业务，也就是它口中的第二条增长曲线——自主智能，这块做的是整套成品，主力是储能、充电设备，产品卖到欧洲、中东、东南亚，供家庭、商铺、园区存电用电，还有一些AI整机产品也已经小批量出货。

公司的思路或许先把销量做起来，再慢慢压成本、最后赚钱，但这也刚好解释了三季报里很矛盾的一点：这块增长最快的业务，现在还在烧钱扩规模，也是拖累近期利润的一大原因。

据三季报，前三季度拓邦股份毛利率19.07%，同比下降2.91个百分点；净利率2.18%，下降2.95个百分点；加权平均净资产收益率2.82%，同比下降3.3个百分点。经营活动产生的现金流量净额1.6亿元，同比下降71.36%。

一桩私人的家事，一份承压的财报，恰好落在同一个时间节点。股权分割的安排，稳住了公司治理的底线；业务转型的投入，考验着管理层后续的落地节奏。未来实控人股权的变动节奏，以及新业务能不能在规模上来之后，逐步消化成本、兑现盈利，都需要时间来回答。

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