速读：首批主动ETF已卖爆 传递出什么信号？

首批18只主动ETF（交易型开放式指数基金）于10月23日开售，仅三个交易日便有11只触及募集上限，摩根大盘成长、易方达品质均衡、富国价值优选量化选股均实现首日提前结募。截至10月27日，沪市9只主动ETF产品已累计募集163.3亿元，机构认购占比超过20%，多家机构均表示将长期持有，反映机构对权益资产配置价值的认可。

(资料图片)

在入市节点上，首日结束募集的两家基金有望于10月29日启动建仓，其他产品也将陆续成立进入配置阶段，首批主动ETF募集的数百亿元资金有望从10月底开始为市场提供增量资金。

国信证券策略首席分析师吴信坤认为，主动ETF募集资金逐步建仓，叠加上市公司和股东实施回购增持，将为二级市场补充资金承接力量；此外，机构积极认购、企业及股东以实际资金表达价值认可，并辅以经营利好披露，也有助于提振市场信心，带动观望资金入场。

主动ETF入市将提振信心

“伴随主动ETF新增买盘逐步落地，市场对存量筹码缺乏承接、调整持续加深的担忧有望减轻，撬动更多观望资金回流，为阻断负反馈创造条件。”吴信坤表示，这有助于改善投资者对后续增量资金承接能力的判断，部分投资者因担忧流动性不足而提前卖出的动机有望减弱。

除资金层面的承接外，从情绪层面看，主动ETF的热销与进场，有望提振信心，稳定低迷的市场情绪。从近期市场看，交投明显降温，10月27日沪深两市成交额约1.46万亿元，较6月高点下滑超五成，显示交投活跃度明显回落。

在此背景下，多只主动ETF提前结募、机构认购并承诺长期持有，释放积极信号，表明仍有资金愿意在调整阶段配置权益资产。“后续随着建仓从预期转为实际买盘，若后续建仓能够持续落地，资金承接与信心修复有望相互促进，缓解悲观预期，增强市场运行的稳定性。”吴信坤表示。

从更长期看，主动ETF入市有助于改善市场资金结构。国金证券首席策略官牟一凌对《证券日报》记者表示，主动ETF不是简单替代存量基金，而是以“专业管理+工具化交易”覆盖更大的资金需求：既满足投资者获取超额收益的能力诉求，也满足资产配置所需的流动性、透明度和交易效率，降低场外资金、低风险偏好资金及机构配置资金进入权益市场的门槛；管理人自购、长期持有安排和机构参与，则有助于形成更稳定的资金锚。

“就市场稳定作用看，主动ETF依托基本面研究和组合管理进行主动配置，有利于改善优质资产的定价效率；同时，ETF做市、申赎和套利机制还能增强一二级市场联动、平抑折溢价、提升流动性承接。”牟一凌介绍，由此，主动ETF有望推动市场资金从单纯追求交易机会转向长期配置与价值发现，扩大中长期资金占比、优化投资者结构并增强市场内在稳定性，实现从“带来增量资金”到“改善资金结构、投资行为和定价机制”的更深层作用。

引导投资者转向长期配置

从增量资金到改善市场资金结构，主动ETF的作用正在向更深层次延伸。随着主动ETF募集入市，将推动稳市政策与市场配置需求更好衔接，有望进一步带动中长期资金参与，促进企业成长、投资回报与市场信心形成良性循环。

五矿证券研究所负责人杨诚笑对《证券日报》记者表示：“从完善稳市机制、健全长周期考核，到推动首批18只主动ETF注册，政策部署正加快转化为具体行动，主动ETF募集与入市为投资端改革增添了新抓手，也让投资者更加清晰地看到稳定市场、促进长期投资的政策信号。”

“随着产品陆续建仓，这些配置意愿将转化为现实买盘，为市场补充资金、稳定预期。”杨诚笑表示，主动ETF的重要价值，在于把专业投研与透明、便捷的投资工具结合起来，将分散的配置需求汇聚为专业化买方力量。通过研究企业竞争力、盈利能力与现金流，主动管理能够更有效地识别产业升级中的优质标的，促进资金围绕长期价值进行配置。

“主动ETF的推出，对引导增量资金入市、增强市场内在稳定性具有积极意义。”东方证券研究所首席ETF分析师东春鸣认为，预计首批18只产品成立后带来增量资金超350亿元，按80%至90%的股票仓位测算，或将形成约280亿至320亿元的A股增量配置资金。

在东春鸣看来，主动ETF以稳健风格和交易机制夯实市场“压舱石”。首批产品以均衡、价值、红利、质量等风格为主，注重基本面和长期回报，持仓分散、换手较低，具有“耐心资本”属性。同时，产品受业绩比较基准约束，严防风格漂移，有利于引导投资者从短期博弈转向长期配置；产品每日披露基于真实投资组合的申赎清单，便于市场监督，有助于强化长期投资导向。

关键词： ETF 机器人 双环传动 绿的谐波 埃斯顿 主动 首批 信号 市场 传递